今年(nián)A股(gǔ)市场最(zuì)为火热的“中特估”板块又将迎来(lái)重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF，发行日(rì)期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正式发(fā)售，其(qí)中，网下现金、网下股票(piào)认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上(shàng)限均为20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发行预期，多位业内(nèi)人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首先(xiān)，中证国新央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目(mù)前资本市场的行情(qíng)主线，预(yù)计发行情(qíng)况较(jiào)为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了(le)发行上限，加(jiā)上部分券商(shāng)近期对于基金(jīn)的发行导向(xiàng)转为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人(rén)士表(biǎo)示，中证国新央企主(zhǔ)题系列指数(shù)有助(zhù)于(yú)资本市场从(cóng)科技领域、能源(yuán)产业等多维度(dù)服务央企，强(qiáng)化(huà)股东(dōng)回报，帮助投资者(zhě)走进央(yāng)企、认(rèn)识央企(qǐ)，支持央企利用资本(běn)市场做强做优(yōu)做大(dà)，提(tí)升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促(cù)进央企上市公司(sī)实现高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式(shì)对外“官(guān)宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时对外(wài)发(fā)布基金发售公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)，网上(shàng)现金认购(gòu)期为5月17日19日(rì)。

　　从发(fā)行规模上看(kàn)，3只基(jī)金均设置20亿(yì)元的首发募(mù)集上限。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招商及汇添富旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看，认购(gòu)份额小于(yú)50 万份的(de)，认购费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添富(fù)旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认购份额(é)大于(yú)100万份的，认(rèn)购(gòu)费用统一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF由建设银(yín)行托管，招商中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促(cù)进(jìn)央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步探索建立中国特(tè)色估值(zhí)体系，引导央企投资价(jià)值发现，推动央企估值回归合理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等(děng)相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士(shì)看来，3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF未来都(dōu)将在上(shàng)交(jiāo)所上市，上交所此次会议或(huò)为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商(shāng)、基金工商各方对此(cǐ)也(yě)比较重视，基金公司(sī)肯定会重点(diǎn)发行(xíng)，但(dàn)目(mù)前市场上也存在不少央企主(zhǔ)题基金(jīn)，因此预计(jì)此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士(shì)也(yě)表示，所在(zài)券(quàn)商(shāng)会参与其中一只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线(xiàn)，产品本(běn)身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在(zài)产品保有量(liàng)上，同时降低基金首发的考(kǎo)核(hé)权重。”上述券商(shāng)人(rén)士称。

　　一位基(jī)金(jīn)公司人士也预计，类似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在(zài)此次央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期(qī)多家基金公司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推向市场，而不是九只同(tóng)时获批发售，就是为了避免(miǎn)发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼(pīn)基金首发，不(bù)过，目前市场上(shàng)非常关(guān)注‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极(jí)布(bù)局央企主题产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红(hóng)利工具

　　“中特估(gū)”成(chéng)为今年(nián)以(yǐ)来资本(běn)市(shì)场的热门(mén)，基金(jīn)公司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国(guó)基金报(bào)从Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已有(yǒu)18家基金公司陆续申(shēn)报了(le)21只(zhǐ)央(yāng)国(guó)企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招(zhāo)商等(děng)各大公募(mù)巨(jù)头都有参(cān)与，其中嘉实(shí)、华(huá)安、银华基金(jīn)等多(duō)家机(jī)构，还各申(shēn)报了主、被动(dòng)两只产品，积极(jí)填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF之外，此前，易(yì)方(fāng)达(dá)、南方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉(jiā)实则(zé)上报了中证国新(xīn)央企现代(dài)能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意(yì)味(wèi)着，个人(rén)和(hé)机构投资者拥有(yǒu)配(pèi)置央企特(tè)色指数、分(fēn)享(xiǎng)改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易(yì)会满(mǎn)提出“探索建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，促(cù)进市场资(zī)源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展(zhǎn)和改革(gé)指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估(gū)值体系对(duì)于资本市场的价值发现以及资源配置功(gōng)能的发挥有重要作用，也是资本市(shì)场支持实体经济发展(zhǎn)的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景(jǐng)之下(xià)，央国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对(duì)这一领域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少(shǎo)央国(guó)企主(zhǔ)题基金，就(jiù)是看准这类企业的投资价值。”据(jù)一位基金公司人(rén)士表示，建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，有助于(yú)提升(shēng)市(shì)场对国有上市(shì)企业的关注度(dù)，对企业估值层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关(guān)领(lǐng)域在新环境下的(de)资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发(fā)基金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑(jí)是比较完备的：一(yī)是央企(qǐ)是实现国家战略(lüè)发(fā)展的“排头(tóu)兵”，不断受到(dào)政策(cè)的支持(chí)与引导；二是央(yāng)企作为(wèi)资本(běn)市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是(shì)央企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四(sì)是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在(zài)不断完善中(zhōng)国特(tè)色现代(dài)资本(běn)市场(chǎng)下，预计(jì)国(guó)资央企有望迎来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇(huì)添富(fù)基金经理晏阳(yáng)也表示(shì)，当前(qián)稳健的(de)经营业绩(jì)为央国(guó)企的估值重塑提供(gōng)了市场认可的基础(chǔ)。从盈利(lì)能(néng)力(lì)方(fāng)面来看(kàn)，近(jìn)年(nián)来央(yāng)国企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳回(huí)升，目前已超(chāo)过(guò)其他类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出(chū)央国企较强的(de)“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季(jì)度国资(zī)委旗下上市(shì)央(yāng)企(qǐ)营业总收入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出央国企的(de)发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公司质量的提(tí)升或(huò)将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部(bù)基(jī)金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度(dù)看，上市央(yāng)、国(guó)企的盈利能力相比(bǐ)A股市场(chǎng)整体(tǐ)而言更加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息率(lǜ)过往长期领先，具备较高的长期投资价值(zhí)，或更符合(hé)机构投(tóu)资者、个人养老金等(děng)配(pèi)置性(xìng)的需(xū)求。在中(zhōng)国特色估值(zhí)体系(xì)的推进过程(chéng)中，央企股东回报(bào)指数具备较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新(xīn)投资有(yǒu)限(xiàn)公司定(dìng)制(zhì)，主(zhǔ)要选取国务院国资委下(xià)属现 金分红或回购(gòu)总额(é)占(zhàn)总市值比(bǐ)率较高的50只上(shàng)市公司证券(quàn)作为指数(shù)样(yàng)本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题上市(shì)公司证(zhèng)券的整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地(dì)产、机械(xiè)设备等(děng)，前(qián)十大成(chéng)份股(gǔ)权重合计约(yuē)33％，均为央(yāng)企(qǐ)板块蓝(lán)筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报指数(shù)有哪些(xiē)特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指(zhǐ)数近(jìn)12个月股息(xī)率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分(fēn)红水平(píng)。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流指数表现出更低的估值水(shuǐ)平(píng)，央企估值重(zhòng)塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东(士官生是什么意思，大学士官生是什么dōng)回报(bào)指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持(chí)在8％以上(shàng)，体现出较好的盈(yíng)利水(shuǐ)平和(hé)盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行(xíng)时间(jiān)是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可(kě)选(xuǎn)择网上现金(jīn)认(rèn)购、网下(xià)现金认购和网下(xià)股票认(rèn)购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿(yì)元(yuán)，如果募(mù)集规模超(chāo)过20亿元，将采(cǎi)取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF的费(fèi)用如何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费(fèi)、托管费等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费用来看，在(zài)认购金(jīn)额低(dī)于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安(ān)排(pái)，以及后续(xù)做市商(shāng)如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将士官生是什么意思，大学士官生是什么在上(shàng)交所上市。多家公司后续(xù)将安排做市(shì)商，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这(zhè)三(sān)家基金公(gōng)司都由“实(shí)力(lì)派”来担纲(gāng)基(jī)金经理。其中(zhōng)广发央企回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)罗国庆为广发基(jī)金指数投资部副总(zǒng)经(jīng)理，而(ér)汇添富央企回报(bào)ETF采取了双基金(jīn)经(jīng)理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历(lì)史(shǐ)表现怎么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报(bào)指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化(huà)回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利(lì)指数(shù)的表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第(dì)一(yī)、央(yāng)企特(tè)色突出：1、市值优(yōu)势明(míng)显，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会(huì)责任，是国家(jiā)战略(lüè)发展主力军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较(jiào)低，重塑(sù)中国特色(sè)估值体系背景(jǐng)下估(gū)值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀(zhàng)能力和抗风险(xiǎn)的(de)配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答(dá)：一、央企当前估(gū)值仍处于较(jiào)低(dī)分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证(zhèng)央(yāng)企(qǐ)指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数估值水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是(shì)纵向比较，央企整(zhěng)体估值(zhí)水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善(shàn)，在政策(cè)支(zhī)持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是(shì)贯(guàn)穿全年的(de)主线。从券商机构的对外(wài)观点来看(kàn)，多家券商明确表示(shì)今(jīn)年(nián)的投(tóu)资(zī)主线(xiàn)之一就是(shì)央国(guó)企(qǐ)价值重估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企(qǐ)价值(zhí)重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字(zì)经济+国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数(shù)字(zì)经济+国企改革的投(tóu)资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一(yī)轮国企改革和中国特(tè)色估值体(tǐ)系(xì)推动(dòng)下，当前国企价(jià)值重估(gū)行(xíng)情有望(wàng)持续并形(xíng)成(chéng)主线行(xíng)情。

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